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接下来我们讨论负利率的问题。上面已经讲过，债权是最重要的金融资产，那么对债权的价格，也就是利率这个指标的关注度最高。各国央行把利率作为最重要的宏观调控关键之一，金融市场对利率也最为敏感。根据费雪的利率理论，利率的高低是由时间偏好和投资机会两个因素决定的。居民耐心决定了资金的供给（主观因素），而资金的投资机会决定了资金的需求（客观因素），供给和需求的均衡点就是资金的价格，也就是利率水平。
因此在低利率环境下，我们应该适当提高对股市估值泡沫的容忍度，否则就会犯下类似于巴菲特的“吮指之错”。巴菲特旗下伯克希尔公司三季度储存现金高达1220亿美元，再度引起投资者不满，卖出伯克希尔股票。巴菲特在危机中投资出手非常坚决，在利率持续走低，估值泡沫化的市场中，他看好的公司可能估值一直就不便宜，因此反而难以下手。
最后，老规矩，三点看法吧：第一，战争才刚刚开始。一边是强大的土耳其正规军，一边是弱小的库尔德游击队。从表面看，土耳其占尽优势，但别忘了，决定战争的，不只是武器，游击队也经历过战争考验，还得到周边同族兄弟的支持，考虑到各自的作战风格，一场血雨腥风正在袭来。
但拉长时间窗口来看，影响股市的重要因素包括宏观经济因素、地缘政治因素、市场结构因素等。从另外一个角度来看，实施负利率政策，也意味着对经济的悲观预期。第三，负利率对大宗商品的影响。利率下行导致持有成本下降，短期来看利好大宗商品，但长期还是取决于基本面。
3.1权重股盈利增速和盈利能力均有优势权重股盈利增速更高，盈利韧性更强。我们以成分股无重叠的中证系列指数的盈利表现衡量规模与盈利的关系。2019年Q2单季度，中证100、中证200、中证500、中证1000指数的净利润增长率（整体法）分别为12.47%、5.14%、-12.54%和-10.57%，可见权重股的盈利较中小市值股具有优势。从盈利增速变化看，中证100指数和中证200指数成分股Q2盈利增速环比提升或基本持平，中证500指数和中证1000指数成分股Q2盈利指数环比下滑超过10%。因此权重股的盈利韧性同样更好。
英国国防部表示，这些调派是“早就计划好的”，以确保英国军方“持续出现”在这个关键水道，“没有反映出英国在此区的情势升温”。英国海军陆战队此前协助直布罗陀有关当局扣押一艘伊朗油轮，美国官员认为这艘油轮试图运油至叙利亚，违反欧洲联盟与美国的制裁。
